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随着疫情的进一步发展以及感染死亡人数的攀升，非典真正成为公众讨论焦点是2003年4月初，国务院召开常务会议，研究非典型肺炎防治工作。随后一系列防治措施出来，紧张气氛在群众中蔓延，大家开始减少外出就餐与消费，商务宴请和个人宴请需求大幅萎缩，一定程度上影响了白酒的消费。

责任编辑：马婕证券时报网光大证券指出，四月梳理的二季度市场三大风险：结构性通胀、适度监管打破大幅宽松预期与美股可能调整。目前，政策转向适度宽松，通胀虽未达到警戒区间但业已开始上升，二季度已经兑现了一个半的风险，这是我们对近期市场调整的解读。对于回调空间，我们测算估值所隐含的增长预期大约只是略高估了6-10%，不存在严重泡沫，这意味着再次大幅回调的空间并不大，上证综指2900-3000点已是估值均衡区间。三大风险中会导致市场跌破均衡区间的风险在于美股是否出现大调整，触发这种调整的可能性在于油价快速上升，导致美联储表态再次偏向鹰派。历史上布油具有80美元/桶的分水岭效应，若油价在80美元/桶以上，过高的油价或将损害经济增长前景与企业盈利能力，油价上升与上证综指、上证50出现负相关。目前看，美股调整风险兑现的绝对概率仍不大，无需过度恐慌，且外部扰动更多为短期影响，中长期A股市场的走势由本地市场决定，即便美股波动导致市场超调，对资产配置型交易者和长线投资者则是买入机会。

第三是从供给侧改革的角度来讲，适度放开三年期两全保险产品，是进一步丰富保险产品供给，满足人民群众保险需求的一个具体措施。两全保险在提供死亡风险保障的同时，也具有一定储蓄功能，能够在一定程度上满足公众储蓄的需求。目前银行、证券、基金等金融行业向社会公众提供的投资储蓄产品，多以灵活期限或三年期以下的期限，中长期金融产品相对比较缺乏，适度放开三年期产品也能够进一步丰富保险产品供给。

2）餐饮外卖业务受疫情影响更为阶段性。Q1较为明显，尤其春节期间。外卖订单下滑较大，但主要基于商家普遍还没开工，尤其地方监管较为严厉，普遍延迟了开工时间。二是食材供应短缺不足，三是部分区域配送运力也不足。不过原本Q1即是餐饮外卖业务的传统淡季，外卖交易占比去年同期为19%，且“宅”在家中防止疫情传染的心理会进一步加大外卖的订单需求。因此后续随着商家陆续开工，食材供应更为充沛之后，外卖订单会逐步恢复。虽然从外卖成本上来看，疫情的严重性会适当增加外卖骑手的激励成本。但骑手的用户激励费用，有很大一部分已经与提升的配送费相抵消。近段时间为尽快完成订单的配送，不少消费者配送费支付意愿明显提升。从过去的两个季度观察来看，骑手成本的增加也较为有限并可控。悲观假设情形下，GTV约同比增长21%，收入增长24%的同时，净利润仍可达到40亿元。另外，当前美团也在武汉等地推出“无接触配送”模式，未来有望更大范围推广，同时也是一次推进其配送场景优化的重要举措。总体而言，疫情对外卖业务负面影响有限，无需过分担心。

基于与非典的对比研究，我们认为：1、此次新型冠状病毒疫情仍会与03年非典类似，对住宿与餐饮业产生较大影响；2、疫情爆发期间消费者购物需求被压制，但会在疫情结束后释放，对于全年影响有限；3、必选消费增速有望持续稳健；4、预计可选消费中，服装、金银珠宝、体育用品等品类仍会受到实质性冲击，但得益于当前较高的网购渗透率（2003年网购尚未普及），预计疫情对于可选消费冲击将小于03年非典。

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