mtmt55.c0m

上周中国央行已经开始大幅回笼资金，本周降准实施前后预计还会继续回笼，降准实际是用长期资金替代了短期操作。市场对于未来的降准操作有了充分的预期，利率债收益率能否进一步大幅下行还需要观察央行是否有超预期的动作，以及未来降杠杆的政策如何演变。此外，收益率进一步下行还可能会受到人民币贬值、中美利差收窄带来的考验。

此前，有舆论对上述流程提出异议，认为发卡行在四方模式中“消失”了，是否意味着给了支付宝和微信支付发卡行的地位？事实上，这种论调在去年京东支付和北京银联推出“京东闪付”的过程中也曾掀起过微澜。但业内倾向认为，传统的四方模式并未受到挑战。资深信用卡研究人士董峥告诉记者，判断是否给予了所谓发卡行资质，对原本的发卡行是否有影响，首先要看其账户绑卡信息，继而要看卡的交易情况是否穿透给了发卡行，有没有改变资金来源和流向的实质路径，即资金“从银行出——从银行进”。“只要实现连接了收单机构、商户、发卡行、卡组织四方，又让银行与监管机构可以清晰看到资金流动方向，就是正常的四方模式。”

在一系列监管重拳下，称霸市场多年“直连银行”模式正在逐步瓦解。而在此轮市场回归“四方模式”前，央行就已经通过收紧支付机构的风险备付金，在控风险的同时间接削减机构和银行间的议价权，为银联网联重整市场奠定基础。这场“断直连”战役中，银联网联如何正面对决，银联网联如何收编支付宝和财付通，以及支付宝和财付通之间的激烈缠斗均是市场津津乐道的焦点。双巨头“自由”生长的时代似乎结束了，而另一个四方博弈的时代才刚刚开始。

支撑房地产投资高韧性的两个因素在2019年都将减弱。棚改方面，2018年新开工626万套，按照2018-2020年1500万套的计划，平均下来2019年新开工只有437万套，且棚改货币化安置比例也在降低。赶工期方面，在“房住不炒”和现金流压力下，开发商的策略也在逐步转变，从加快新开工转向已有项目的竣工。2018年竣工面积累计增速-7.8%，较前值回升了4.5个百分点，预计商品房待售面积在2019年上半年将转正。

今年东北玉米虽然整体增产，但是租种成本大幅增加，据北方物流测算，吉林租地、化肥等成本上升明显，今年单吨成本达1573元，加上运费折算到港口1723元/吨。（二）临储玉米巨量拍卖，库存去化超预期截至2018年10月19日，临储玉米拍卖已经进行了27周，实际成交量9450万吨，今年拍卖只剩下一周时间窗口，预估成交400万吨，那么2018年总拍卖成交量将达9850万吨，临储库存剩余量为8429万吨。临储玉米成交量超预期，未出库粮占比近30%达3000万吨。

在国际三大指数公司背后，是管理着全球约40万亿美元金融资产的投资者，他们有着迫切的投资需求。国际指数公司将中国A股纳入或提升纳入比例，将使被动跟踪三大指数的资金直接买入A股，同时会引导资金更多流向A股。有机构测算，23日标普道琼斯纳入A股、富时罗素提升A股纳入因子，有望为A股吸引超千亿元人民币外资流入，即使是被动配置的资金也将高达460亿元人民币。